供应充足需求下降 新加坡市场弱势运行

　　2021年3月，新加坡燃料油价格呈先扬后抑走势，市场基本面有所走弱。本月，东西半球的价差拉宽，来自西方的低硫套利船货流入量继续增加，外加库存不断上涨，市场整体供应充裕。而本月由于原油强势反弹，燃料油价格飙升，船东持谨慎观望态度，采购力度下降，终端船用燃料油需求受到抑制。具体来看：

　　套利货供应：低硫方面，由于月初由于新加坡浮仓库存下降明显，且亚洲含硫0.5%船用燃料的价格坚挺，东西半球的价差扩大，3月来自西方的低硫套利船货流入量高于预期。预计3月份将抵达新加坡的低硫燃料油套利量至少为300万吨，高于2月份的230-240万吨。此外，新冠病例在欧洲的重新出现，当地燃料油需求下降，也促使燃料油货物向东方转移。高硫方面，固定数量的高硫燃料油货物也正在运往新加坡，高硫市场的基本面相对较为稳定。

　　库存方面：3月，新加坡燃料油库存呈先涨后跌走势，整体运行区间在2190-2285万桶，截止3月25日当周，新加坡燃料油库存为2231万桶，环比增加9.42%，同比下降9.96%。3月来自欧美地区的套利船货大量涌入，市场供应充足，新加坡库存不断上涨。与此同时，由于原油强势反弹，燃料油价格飙升，3月份燃料油需求受到抑制，船东持谨慎观望态度，小单加油为主，采购力度下降，需求减弱也是导致新加坡累库的重要原因。

　　终端需求方面：新加坡海事及港务管理局（MPA）公布的最新数据显示，2021年2月新加坡船用燃料销售量为412万吨，环比下降8.5%，同比增长6.18%。2月适逢中国传统春节假期，对亚洲船用燃料油市场有所影响，且春节前下游船东采购积极性很强，提前备货应对假期，市场需求提前透支。而假期归来后，市场交易情绪仍旧偏弱，故而本月整体销量环比下降明显。数据显示，本月低硫船用燃料销量为272.61万吨，占总销量的66.2%。高硫船用燃料的销量为100.2万吨，占比24.3%。MGO的销量为39.19万吨，占比9.5%。

　　价格走势：3月新加坡燃料油市场价格呈先扬后抑走势。据金联创数据监测，截止外盘3月30日，新加坡180CST高硫燃料油现货均价为386.38美元/吨，环比上涨23.99美元/吨或6.62%；新加坡380CST高硫燃料油现货均价为381.53美元/吨，环比上涨25.05美元/吨或7.03%；新加坡含硫0.5%低硫燃料油均价为490.27美元/吨，环比上涨11.83美元/吨或2.47%。

　　后市预测：供应面，下月新加坡燃料油整体供应依旧充足。贸易商预计4月份的套利货物流入量与3月份相似或更高。虽然苏伊士运河堵塞事件影响下，西区前往亚洲的燃料油船货可能稍有延误，但目前新加坡的燃料油库存充足，预计短期的船货延误不会造成显着的市场影响。目前新加坡除了陆上350万吨的燃料油库存外，周边浮式储油罐中还有约250-300万吨低硫燃料油库存。需求面，目前由于价格高企，终端船用油需求有所减弱，下月或稍有好转。此外，高硫燃料油市场一直受到南亚国家需求的支持，随着气温上升，空调的使用量增加以及工业需求的增加支撑了高硫燃料油需求。故而预计下月新加坡燃料油整体需求小幅上涨。

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